Финансовый анализ предприятия. Оценка рентабельности бизнеса. Финансовые коэффициенты

9 Август 2009 года

Системный подход. Общее описание метода

В основе этого подхода лежит простая идея, что любой бизнес можно представить как взаимосвязанную систему движений финансовых ресурсов, вызванных управленческими решениями. Каждое из этих решений в конечном итоге вызывает улучшающее или ухудшающее экономическое воздействие на компанию. В сущности, процесс управления любым предприятием – это серия экономических решений которые вызывают движения финансовых ресурсов, обеспечивающих деятельность компании.

В интересах собственников бизнеса, руководство компании принимает решения по использованию различных ресурсов для получения ожидаемой экономической выгоды.

Основные экономические составляющие бизнеса:

инвестиционная деятельность (управление инвестициями во внеоборотные и оборотные активы);
основная деятельность (производство, торговля, услуги) за счет использования этих ресурсов (управление затратами, объемами и ценами);
финансовая деятельность (выбор источников финансирования обеспечивающих эффективную деятельность предприятия).

Связь между основной, инвестиционной и финансовой деятельностью предприятия.

Взаимосвязь:

Высокие темпы инвестиций во внеоборотные активы на промышленных предприятиях могут привести к дефициту собственных оборотных средств, снижению платежеспособности и снижению эффективности основной деятельности (снижение объемов, увеличение затрат). С другой стороны, отказ от инвестиций может привести к остановке производства, снижения качества продукции и потери конкурентоспособности.
При привлечении дополнительных источников финансирования, в условиях ограниченного рынка, не будет возможности эффективно инвестировать в компанию, получить дополнительную прибыль и погасить проценты. В этом случае компания получает убытки. В случае если рынок растет, отсутствие дополнительных источников финансирования приведет к упущенной выгоде.
Повышение эффективности основной деятельности также должно быть согласовано с инвестиционной и финансовой деятельностью (количество оборотных средств, необходимы ли дополнительные мощности, источники финансирования).

Искусство управления компанией и бизнесом заключается в нахождении баланса между основными составляющими бизнеса (инвестиционной, основной и финансовой деятельности).

___________________________________________________________________________

В ДОПОЛНЕНИЕ

ROI – Return on investment.

Рентабельность инвестиций.

Коэффициент ROI рассчитывается как произведение рентабельности продаж на оборачиваемость активов. Каждый из этих двух показателей в свою очередь раскладывается на группы факторов, совместное действие которых влияет на конкретные значения показателей.

Схема расчета коэффициента ROI:

Многофакторность коэффициента ROI делает его удобным инструментом для прогнозного моделирования: изменяя значение того или иного фактора, можно наблюдать, как при этом меняется итоговый результат, либо, наоборот, зафиксировав требуемое значение ROI, увидеть, в каких пределах допустимо варьировать факторные составляющие.

ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ

КОЭФФИЦИЕНТЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ В ФОРМЕ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ (ROSF)

Return on ordinary shareholders funds – соизмеряет величину прибыли за период, подлежащей распределению между владельцами обыкновенных акций, с величиной их вложений в капитал компании.

ИНВЕСТИРОВАННЫЙКАПИТАЛ (ROCE)

Return on capital employed – коэффициент, выражающий соотношение между прибылью, генерируемой компанией, и долгосрочными вложениями (капиталом). Данные позволяют измерить совокупную доходность всех вложений, обеспечивающих долгосрочное финансирование бизнеса, до уплаты процентов кредиторам и выплаты дивидендов акционерам.

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРОДАЖ (ROS)

НА ОСНОВЕ ОПЕРАЦИОННОЙ ПРИБЫЛИ

Net profit margin – соотношение прибыли за период к реализации. Коэффициент операционной эффективности, используемой в целях сравнения, поскольку разница, вызванная способами финансирования конкретного предприятия, не влияет на его величину.

НА ОСНОВЕ ВАЛОВОЙ ПРИБЫЛИ

Gross profit margin – соотношение валовой прибыли предприятия к объему реализации, достигнутому за тот же период. Валовая прибыль представляет собой разницу между объемом продаж и себестоимостью реализованной продукции. Данный коэффициент измеряет рентабельность закупок (или производства) и последующей продажи товаров до того, как будут учтены любые другие затраты. Поскольку себестоимость реализованной продукции представляет собой основную долю в затратах для компаний розничной и оптовой торговли, а также производственных предприятий, динамика данного показателя может серьезно повлиять на чистую прибыль.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ

СРЕДНИЙ ПЕРИОД ОБОРОТА ТОВАРНО-МАТЕРИАЛЬНЫХ ЗАПАСОВ

Измеряет собой среднее количество дней.

СРЕДНИЙ ПЕРИОД РАСЧЕТОВ С ДЕБИТОРАМИ

Average settlement period for debtors – период времени в течение которого происходит погашение дебиторской задолженности.

СРЕДНИЙ ПЕРИОД РАСЧЕТОВ С КРЕДИТОРАМИ

Average settlement period for creditors – период времени в течение которого происходит выплата кредиторской задолженности.

ОТНОШЕНИЕ МЕЖДУ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ И ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ

Отношение реализации к применяемому капиталу. Общая доходность капитала определяется как рентабельностью продаж, так и эффективностью использования капитала.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ

КОЭФФИЦИЕНТ ТЕКУЩЕЙ ЛИКВИДНОСТИ

ОТНОШЕНИЕ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ К КРАТКОСРОЧНЫМ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ

Current ratio – отношение ликвидных активов (денежные средства и активы) компании с краткосрочными обязательствами (до года).

КОЭФФИЦИЕНТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (LEVERAGE)

Доля долгосрочных обязательств в общей сумме применяемого капитала компании.

КОЭФФИЦИЕНТ ПОКРЫТИЯ ПРОЦЕНТОВ

Interest cover ratio – соизмеряет величину прибыли, располагаемой для уплаты процентов по заемным денежным средствам (кредит) с издержками по выплате процентов.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ

ДИВИДЕНДЫ В РАСЧЕТЕ НА ОДНУ АКЦИЮ

Dividend per share – уровень денежного дохода, который акционер получает от владения акциями компании.

КОЭФФИЦИЕНТ ДИВИДЕНДНЫХ ВЫПЛАТ

Divident payout ratio – доля дивидендов в общей сумме доходов, доступных к распределению в целях выплаты дивидендов.

КОЭФФИЦИЕНТ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ ПО ДИВИДЕНДАМ

Dividend yield ratio – отношение дивидендного дохода по акции к ее текущей рыночной стоимости. Позволяет инвесторам оценить доходность инвестиций в компанию.

t — «наименьшая» ставка подоходного налога.

ДОХОД НА АКЦИЮ (EPS)

Earnings per share – это отношение доходов, полученных компанией в течение периода и доступных к распределению между акционерами, к числу выпущенных акций.